Инвеститори се обзалагат, че изборната победа на Нарендра Моди ще удължи бума на фондовия пазар в Индия

Очаква се индийските фондови пазари да се активизират, ако Нарендра Моди спечели трета изборна победа тази година, въпреки че инвеститорите се страхуват, че печалбите на индекса са натрупани на разтегнати оценки.

Завидното икономическо представяне на страната, което е в основата на силните корпоративни печалби, и политическата стабилност при премиера подхранват възходящите настроения сред инвеститорите, като МВФ прогнозира, че Индия ще нарасне с 6,5% през това време година и следващата.

Индексът BSE Sensex достигна рекорден връх този месец, като се повишаваше всяка година от 2016 г. насам, докато общата стойност на неговия пазар на акции вече засенчи Хонконг. Някои анализатори не виждат причина, поради която годините на пазарни печалби да не продължат.

„Индия има най-добрите дългосрочни перспективи за растеж в региона, корпоративният сектор демонстрира способността си да превръща силния икономически растеж в печалби и възвращаемостта на фондовия пазар,” каза Сунил Коул, азиатско-тихоокеански капиталов стратег в Goldman Sachs.

Но след години на печалби, някои анализатори стават все по-предпазливи по отношение на високите оценки. Сред компаниите с голяма капитализация потокът от нови пари тласка нагоре цените на акциите на компании с много ниски фрийфлоути. Междувременно регулаторите ограничават търговията с по-малки акции, като някои правят паралели с манията по мемовете в САЩ през 2021 г.

Засега малцина виждат облаци на хоризонта. Моди, най-популярният лидер в Индия от десетилетия, се очаква да затвърди трети мандат на власт след националните избори, проведени между април и юни.

Много инвеститори приветстваха перспективата за политическа стабилност, която според тях носи нов мандат на Моди. Политическата опозиция е в безпорядък. Индийският национален конгрес, най-големият блок, който се противопоставя на управляващата партия Бхаратия Джаната на Моди, се оплака, че не е могъл да проведе кампания, след като банковите му сметки бяха замразени този месец, докато друг виден лидер беше арестуван.

Правителството на Моди въвежда производство инвестиции, тъй като компаниите се стремят да разнообразят веригите за доставки извън Китай, докато физическата и цифрова инфраструктура на Индия също се подобри. Ню Делхи също се възползва от продължаващия внос на евтин руски суров петрол без санкции, благодарение на ухажването на западните правителства.

Индексът MSCI India напредна със 141 процента през годините, откакто Моди беше избран за министър-председател през 2014 г. , което намалява ръста от 9,4 процента на индекса MSCI Emerging Market през същия период. Повечето от печалбите идват в годините след пандемията от коронавирус, която удари финансовите пазари. Goldman очаква 15-процентен сложен годишен темп на растеж за индийските печалби до 2025 г., който „би трябвало да тласне пазарите нагоре“.

Анализаторите казаха, че вероятно ще има допълнителен приток на пари към пазара на акции на Индия от местни пенсионни фондове и чуждестранни инвеститори.

Адитя Суреш, ръководител на изследването на капитала в Индия в Macquarie Capital, посочи, че общото членство в индийските пенсионни фондове се е повишило почти 10 пъти през последните пет години.

„Въпреки че третият мандат за сегашното правителство вече е оценен като очаквания, след официален резултат очакваме да видим нарастващ приток на чуждестранни институционални инвеститори“, каза той.

Но за всички вълнението от дългосрочното икономическо представяне на Индия, инвеститорите стават все по-нервни относно това дали ралито на фондовия пазар е устойчиво.

MSCI India се търгува при форуърд цена-печалба за 2024 г. от 23 пъти, в сравнение с 12,5 пъти за по-широкия индекс на нововъзникващите пазари.

По-рано този месец инвестиционна банка Jefferies проведе своя годишен азиатски форум в Хонконг. След разговори с чуждестранни портфейлни инвеститори техните анализатори пишат, че много мениджъри на фондове „продължават да се борят“ с пазар при „високи коефициенти“.

Камил Димич, партньор в базираната в Лондон North of South Capital, каза неговият фонд за нововъзникващи пазари не е държал индийски акции от около две години след „безумния скок“ след пандемията от коронавирус.

Индия „не е толкова ликвидна, колкото може да се мисли за такава голяма страна . . . free-float-ите обикновено са доста ограничени, защото имате тези промоутъри“, каза той, имайки предвид основателите и семействата, които контролират Индия.

„Така че, когато получите големи, големи чуждестранни и вътрешни притоци на дребно, това може да тласне пазара нагоре и, разбира се, това доведе до това много високо ниво на премия“, добави той.

Индийският пазарен регулатор също се намеси, за да успокои разгорещената активност в по-малките акции, след като индексите S&P BSE за малки и средни капитализации се повишиха с 60 процента през последната година.

Съветът за ценни книжа и борси на Индия в края на февруари поискаха индийските взаимни фондове да намерят начини да забавят потока на средства в по-малки акции и да защитят инвеститорите от вълна от обратно изкупуване, предизвиквайки разпродажби и предизвиквайки опасения относно спад на пазара.

„Най-доброто сравнение би било акциите на мемовете и GameStop . . . това е просто безумие за пазаруване на дребно“, каза Димич, който добави, че всяко по-дълбоко разочарование в розовата икономическа картина на Индия или неблагоприятен изборен резултат за Моди може да доведе до по-широко и продължително слабо представяне на пазара.

„Няма истински аргументи за оценка, които да тласнат пазара“, каза той. „Трябва да се ръководи от растеж, растеж, много растеж и това винаги е малко плашещо, когато вашият основен случай е случаят със синьото небе.“

Стискането започна да охлажда ентусиазма в по-малкия край на пазара. Индексът на S&P BSE с малка капитализация се е понижил с 4,9 процента към днешна дата.

Шрикант Чухан, ръководител на отдела за проучване на капитала в Kotak Securities в Мумбай, каза, че фокусът на инвеститорите сега ще „започне да се измества към компании с голяма капитализация ”. Бенчмаркът Nifty 50, който обхваща най-големите акции на Индия, може да достигне 25 000 - или 13 процента нагоре спрямо настоящите нива - през следващите 12 до 18 месеца, каза той, въпреки че се е повишил с 235 процента през последното десетилетие.

Дори ако Индия е засегната от краткосрочни сътресения, малко други пазари предлагат същите многодесетилетни истории за структурен растеж, според Сидхарт Мехта, основател и главен инвестиционен директор в Bay Capital, базиран в Лондон фонд, фокусиран върху индийските акции.

„Темпото на промяната, темпото на потока може да се променя и отлива, но посоката на движение е доста очевидна“, каза той. „В резултат на това има премия да дойде в Индия и мисля, че премията е оправдана според мен, не виждам това стесняване в скоро време.“

Последвайте ни в